O ESTRAÑO CASO DO ATAQUE Á EUROZONA:
DE QUEN É A CULPA?

Óscar Afonso / Rui Henrique Alves
Universidade de Porto

Recibido: 29 de febreiro de 2012
Aceptado: 7 de maio de 2012

Resumo: Nos últimos meses, a eurozona estivo baixo o fogo dos mercados financeiros, sendo os especuladores acusados dunha especie de conspiración cuxo último obxectivo sería a desintegración do proxecto europeo de Unión Económica e Monetaria (UEM).
Neste artigo discútense as verdadeiras razóns que levaron a esta situación, con especial referencia a catro aspectos cuxo debate se mantén aberto desde comezos dos anos noventa do século XX: a converxencia nominal versus a converxencia real; a necesidade –ou non– de coordinar as políticas orzamentarias nacionais; os mecanismos de axuste aos shocks específicos e a teoría das áreas monetarias óptimas; e a necesidade –ou non– para avanzar na consecución da integración política. Utilizando datos sobre o caso de Portugal, evidenciamos que en varios destes temas a construción da UME segue poñendo de manifesto varias deficiencias que están na base da actual situación de inestabilidade. Nese contexto, preséntanse varias suxestións para fortalecer a zona euro, sobre todo no que respecta ao seu goberno económico.
Palabras clave: Euro / UEM / Áreas monetarias óptimas / Estabilización macroeconómica / Unión política.